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深交所中小板

深交所中小板:深交所中小板  中国资本市场再次迎来一次重大改革。  昨日,中国证监会宣布正式批复深圳证券交易所(以下简称“深交所”)合并主板与中小板。中国证监会市场部副主任皮六一在例行新闻发布会上表示,作为我国多层次资本

深交所中小板

  中国资本市场再次迎来一次重大改革。

  昨日,中国证监会宣布正式批复深圳证券交易所(以下简称“深交所”)合并主板与中小板。中国证监会市场部副主任皮六一在例行新闻发布会上表示,作为我国多层次资本市场体系的重要组成部分,深交所主板和中小板在扩大直接融资、服务实体经济、支持中小企业发展等方面发挥了积极作用。

  “合并深交所主板与中小板是坚持问题导向的改革之举,有利于优化深交所板块结构,形成主板与创业板各有侧重、相互补充的发展格局,更好满足不同发展阶段企业的融资需求,增强深交所的服务功能。”

  板块同质化、主板结构长期固化等问题暴露

  2004年5月,深交所在深市主板内设立中小板,作为分步推进创业板的重要步骤,为创业板顺利推出创造条件、积累经验,开辟了中小企业、民营企业进入资本市场新渠道,如比亚迪、海康威视、牧原股份等部分中小板上市公司已经成长为行业龙头企业。

  截至2021年1月底,深交所主板、中小板上市公司合计1468家,占A股上市公司总数的35%,总市值23.39万亿元,占全市场的29%。

  同时,深交所主板和中小板在发展中也暴露出一些问题,如板块同质化、主板结构长期固化等。

  中欧国际工商学院金融与会计学教授、彭瑞金融学教席教授芮萌表示,由于两个板块在市值规模、业绩表现、交易特征等方面几乎趋同,特别是2000年深市主板暂停新股发行,两者已经不具备单独存在的必要性,合并将带来一定的协同效应。

  皮六一指出,合并深交所主板与中小板是坚持问题导向的改革之举,有利于优化深交所板块结构,形成主板与创业板各有侧重、相互补充的发展格局,更好满足不同发展阶段企业的融资需求,增强深交所的服务功能。

  目前,合并深交所主板与中小板的总体安排是“两个统一、四个不变”。“两个统一”是指统一主板与中小板的业务规则,统一运行监管模式。“四个不变”是指板块合并后发行上市条件不变,投资者门槛不变,交易机制不变,证券代码及简称不变。证监会将指导深交所整合主板与中小板制度规则,做好监管衔接,对发行上市、市场产品、指数名称等进行适应性调整,做好技术系统改造和测试,确保平稳落地。

  “合并”或是全面注册制改革的前奏

  深交所主板和中小板的合并引起市场诸多猜想。合并后,深交所将形成以主板、创业板为主体的市场格局,结构更简洁、特色更鲜明、定位更清晰。

  深交所表示,合并主板与中小板是顺应市场发展规律的自然选择,也是构建简明清晰市场体系的内在要求。

  “合并中小板和深交所主板将会为下一步推进全面注册制改革减轻阻力。”如是资本董事总经理、创投专家张奥平认为,预计在监管层的强力推动下,主板的注册制改革有望在2021年实现落地,届时中国资本市场将全面与成熟市场接轨,企业上市标准将会更加多元化,优质企业流失海外上市的情况将会进一步减少。

  与此同时,芮萌向南都记者表示,深交所合并主板与中小板或将是推进全面注册制改革的前奏,但并非加速。目前,创业板与科创板已经作为注册制试验田,但注册制向其他板块推广仍需观察注册制成效如何。

  芮萌认为,目前而言,注册制并非完美,但在科创板的试点已经看出积极的想象。一是审核时间大大降低,有过去的一年半载到如今的60天,IPO数量逐步增加;二是对涨幅限制比例进行放宽后,市场波动并没有加剧;此外,退市机制逐步建立完善,机构投资者比例逐步增加以及在服务实体经济方面,宏观杠杆率更为平稳、融资渠道多元化,均体现了注册制改革所带来的利好。

  我国资本市场市场化改革进程更进一步

  近年来,我国资本市场改革不断深化,形成良性循环。特别是去年以来,我国在构建多层次资本市场体系、推动上市公司质量提高、推动资本市场高水平开放;推动资本市场相关立法、推动“险资”等中长期资金入市等方面取得巨大成效。

  张奥平指出,合并深交所主板和中小板将会推动我国资本市场走向更加市场化、法制化的道路。对于监管层,随着注册制的推进,分层监管的思路将会更加明确,法制化建设会更进一步。对于资金端,投资机构会针对主板、创业板、科创板设置不同的投资策略,整个资金端会朝着更加理性化、专业化的方向迈进。

  芮萌认为,市场化将是我国资本市场改革的重要方向之一,逐步推出非市场化手段,不断完善金融工具,实现资本市场价值发现,形成一套行之有效的纠偏纠错的内生机制。比如,“T+0”制度落地,取消涨跌幅度限制,将更有利于定价效率;优化融券制度,实现多空制度平衡;在风险可控的情况下,逐步完善衍生品市场,推出个股股权、个股期权以及股指期权等,用市场化手段推动市场降本提效。

  合并后,基金产品将平稳运作

  深交所表示,本次合并对固定收益类、期货期权类产品和深港通业务等基本没有影响,涉及中小板的相关指数须进行适应性调整,但指数调整安排不会对指数编制方法作实质性变更,不会导致跟踪相关指数的基金产品投资标的调整。

  下一步,深交所将结合市场需求和实际情况,会同相关方研究优化指数编制方法,进一步打造更具市场影响力和竞争力的系列中小企业指数。

  此外,合并不涉及交易机制和投资者门槛的改变,不会对投资者交易行为产生实质影响。

  采写:南都记者许爽

  编辑:许爽

(文章来源:南方都市报)


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